Rico 2007-6-28 02:58 PM
維達國際控股有限公司(3331)
利好
— 公司創立於1985年，歷久彌堅；
— 公司沒有直接競爭對手；
— 目前，公司的總產能大約19萬噸，預期3條簇新的生產線今年年底投產以後，總產能將大幅增加到24萬噸；
— 內地居民收入、生活水平的提高，促使消費者增加高檔紙品的需求，將帶動市場增長；
— 預期內地消費用紙市場持續擴大，市場規模從去年的240億元人民幣增至2010年的大約350億元人民幣；
— 木漿的價格或許將要短期見頂；
— 全球第三大及歐洲第一大的紙巾供應商──愛生雅(SCA Hygiene)早先成為公司的第二大股東，佔去公司上市以後已發行股份的14.85%股權；
利淡
— 去年業務毛利率下降到25%，同比下調了1.8%；
— 去年木漿成本佔去公司總銷售成本的58.8%，而生產衞生紙的木漿價格連續兩年創出新高，故而未來一年的營運充滿了壓力；
— 過去3年的財務成本淨額居高不下，與日俱增，分別是1,753.1萬元、2,680.94萬元和4,534.64萬元；
— 公司的總負債比率73%，相當高。去年底為止，一年之內必須償還的款項7.35億元，佔去公司整體銀行貸款的79.4%，今年4月底止，公司的流動淨負債大約4.04億元，可能出現資金流動問題；
— 是次集資金額當中的兩成用以償還2008年3月底到期的短期貸款；
— 匯率波動或許帶來不利；
— 是次全球發售股份，公司沒有做出盈利預測；
— 2006年市盈率介於25.6至29.6倍，稱不上便宜；