Rico 2007-6-27 11:39 PM
安踏體育用品有限公司(2020)
利好
— 按照銷售數量計算，2006年市佔率排行第一，銷量達到1,100萬雙；
— 符合潮熱投資主題──國內消費內需及奧運概念；
— 預測07年盈利不少於3.84億元人民幣，將要增長160.8%；
— 大摩預期2006至2008年業務每年平均複合增長率為101.8%；
— 今年首季同店增長50%；
— 內地設有4,217間特許零售門市，直追李寧(2331)的四千三百多間店舖；
— 主席丁世忠極具信心的表示，公司將來的業務增長可以超過100%；並且設下2011年成為全球10大體育用品公司之目標；
— 是次集資金額的11億元用作舉辦訂貨會、品牌推廣、贊助大型體育團體及運動、媒體廣告、營銷計劃活動及新簽體壇新秀；5.5億元用作以特許國際服式品牌開設零售店；4.4億元進一步發展地區銷售網絡；2.5億元用作擴展倉房及設備等；7,000萬元用作建立新資訊管理系統；7,000萬元用作投資先進的測試及科技設備以及聘用專業人士；2.66億元用作營運資金；全面應用到公司的業務上，沒有大規模償還債務的舉措；
— 是次上市保薦人是國際大型金融機構摩根士丹利；
— 是次全球發行6億股股份(6億股/1,000股 = 60萬手)，當股份掛牌上市以後的流動性應該不太差；
利淡
— 原料價格上升；
— 去年業務毛利率只有25.1%，不及同業李寧的47%高；
— 代理國際品牌業務處於發展初期，未具規模，也未成氣候，今年或者虧損1,000萬元；
— 雖然2007年預測備考全面攤薄市盈率為26.8至33倍，的確相比李寧的四十多倍低，不過這依然說不上檢到便宜；
— 若然按照銷售額計算，2006年市佔率3.2%，遠低於李寧的9.6%；